试论跨国公司外汇风险及其管理研究的文献综述.doc

【摘要】在全球经济危机的影响下，外汇汇率变动剧烈甚至难以预测，跨国公司面临着巨大的外汇风险，这对跨国公司的外汇风险管理能力提出了很高的要求。本文通过对国内国外关于跨国公司的外汇风险和外汇风险管理的多种理论研究成果的分析比较，在此基础上结合当下后经济危机时代的经济发展特征，进一步分析了外汇风险及其管理中存在的一些问题，进一步加深对外汇风险管理理论的理论探索。

【关键词】跨国公司；外汇风险；交易风险；风险管理

Abstract：In the global economic crisis， the foreign exchange rate changes is difficult to predict violent and even multinational companies facing huge foreign exchange risk， which is foreign exchange risk management capabilities of TNCs made very high demands. This article on transnational corporations by domestic and foreign currency risk and foreign exchange risk management， various theoretical research results of the analysis and comparison， on this basis that incorporate current economic crisis after the era of the Features of Economic Development， further to the Foreign Exchange Risk and Management Theory Jin Xing's theory exploration.

Key words：Transnational corporations(TNC) foreign exchange risk transaction risk risk management
在经济全球一体化的进程中，跨国公司已成为当代国际经济活动的核心组织者。新的经济发展时代将迎来的将是一个跨国公司的时代。但事实上，在跨国公司的日常经营中也时常会面临许多新的风险，从总体上看，汇率风险是公司从事跨国生产经营活动所面临的最频繁、也是最直接的风险，尤其我国的跨国公司还要面临着人民币升值的巨大压力。当前我们身处经济危机的后时代，国际汇率波动仍然较大，美元不断贬值，最近要求人民币升值的呼声也越来越高，使我国一些大型跨国公司纷纷出现财务危机预警。因此，如何面对经营活动中产生的外汇风险，如何加强外汇风险管理，已经成为当下一个非常急迫的问题。本文正是在此背景下，展开对跨国公司外汇风险管理机制的理论探究。
一、外汇风险
（一）国外外汇风险含义综述
外汇风险管理真正建立起理论体系并应用于企业管理的实践，还是在20世纪70年代以后。由于上世纪60，70年代爆发了三次美元危机，布雷顿森林体系的崩溃，主要工业国家间的固定汇率制度转变为浮动汇率制度，各国货币间的汇率大幅波动，对各国跨国公司造成了巨大影响，所以很多经济学家，如Dufey、Rodriguez、Shapiro、Cornell、Srinivasulu等，开始致力于外汇风险管理的研究。
Rodriguez在早期研究（《Corporate exchange rate risk management: theme and aberrations. Journal of Finance》——《Journal of Finance》，June，1974）中把汇率风险定义为“外币价值改变带来的收益或损失”。他认为，跨国公司外汇风险暴露主要有四个来源：以不同货币运营的海外分支机构、海外业务的利润、海外分支机构的资产负债平衡表和尚未影响报表的未来交易。他将外汇风险归结为交易风险和会计风险两种。会计风险指母公司在编制国外子公司的合并财务报表时将外汇折算成本币时受汇率波动影响的风险；交易风险来源于具体的、合同规定的将来特定时刻以外币表示的现金流入和现金流出的汇兑成本币时不确定性。他还将跨国公司在外汇风险管理中持有的态度进行了分类，他用包括允许暴露头寸的大小、外汇交易决定的持续时间和外汇市场运作的积极性在内的三维空间对企业的不同态度进行分析。
Shapiro又在后期研究（《Foundations of Multinational Financial Management》——《Prentice Hall》， 1998）中对Rodriguez所提出的汇率风险类别进行了补充。对于会计风险和交易风险，他给出了相似的定义；他还强调从公司价值的层面考虑外汇汇率波动的影响，认为如果以未来现金流的现值来衡量公司价值，汇率波动通过影响未来现金流而影响公司价值，他将这种影响的不确定性定义为汇率的经济风险。
（二）国内外汇风险含义综述
我国的外汇市场发展较晚，且市场发展程度较低，理论和实践相对都不是篅@墒欤囟ǖ睦砺垩芯慷嘟杓獾南喙乩砺郏韵喙匮芯炕敬τ谝臀展獭Ⅻbr>黄克明(《浅谈跨国公司外汇风险防范》——《煤矿现代化》，2008年第4期）认为“外汇风险是指经济主体在从事与外汇有关的经济活动时所必须面对的一个现实问题， 是经济主体在持有和运用外汇的经济活动中， 因汇率变动而蒙受损失或获取收益的可能性。外汇风险按其承受主体不同， 分为银行风险和企业外汇风险两大类。而企业外汇风险又分为交易风险、折算风险和经济风险三种类型。在这三种企业外汇风险中， 交易风险是其中最重要的一种参考文献：
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